本文源自:智谷发展趋势眼看央行放水，不少人两眼放直，担忧通胀再起，但思索的态势似乎一无所知。更加多的经济统计数据对准了相反的讯号——通缩。在今天的局势下，不管是对一个人还是对中国经济形势，通缩相比之下比通胀更不受欢迎。01近年来，各项工业产值接连出现“远逊预想”的状况，今天又多了两项。1月10日，统计局公布的上个月统计数据显示：顾客价格指数（CPI）返回“1英文字母”，上年跌幅从2.2％跌至1.9％，创6个月新低。发展中国家价格指数（PPI）跌入“0时期”，上年跌幅从2.7％跌至0.9％，创2年新低；两大指标跌幅缩窄的速率感到车祸。明确而言， CPI的上年回落主要是因原油价格暴跌，必要将交通运输和通讯项拖入稳定增长，-0.7％；而PPI因原油价格、机械加工冶炼的价钱下跌，环比出现45月以来仅次于升幅，-1％。这些征兆都在强化一个必需警惕的发展趋势：通缩预想准备抬头。02大多台湾人尤其是年轻人对经济衰退很熟悉，反倒是对央行一轮轮放水带来的通胀更害怕。通胀在一天天地提醒你，你手中的钱更加不值钱，现在不买，谢谢就不止这个数。现在不肯举债加滚轮赚钱，谢谢可能就会跑输通胀。很多时候，我们存在金融机构的存款，就因为通胀而变成实质上的负汇率。今天，局势已发生了变动，中国的制造业通缩预想升温。发展中国家价格指数（PPI）显示纺织品的出厂价格较慢下降，表层上是大宗商品价钱下行带来，但更深层次的难题是现阶段制造业运行中的需求严重不足。12月官方网站的工业指标早已发出了不可忽视的讯号——PMI跌破50％的荣枯线，创34个月新低。其中，新增进口订购这个反超基准还在更进一步下探，这意味着什么？这说明全世界经济增长放缓，中国进口有了反馈。而顾客价格指数（CPI）的走势也在佐证国外内需严重不足的确实。不过，去年CPI有西非狂犬病和原油价格的随机性，大多经济学者预报CPI会大机率保持在2％大约。发展中国家价格指数（PPI）的舆论压力比CPI小得多。更加多的经济学者预报，PPI会停滞下行，由于价格传递到PPI需要一定星期，2019年PPI很大不会在1季-2季其间走入稳定增长。原油价格在开年以来略有反弹，但全世界经济一日不能复苏，大宗商品就得承压价钱下跌，进而导致PPI下行。通缩，正从想像回归到现实生活中。它一般来说意味着供不应求，物价下跌，通货的国民生产总值上升。作为顾客，我们可能都觉得通货膨胀率肯定是越低越好，但具体知道如此？03贫困在通缩中意味着什么？我们可以看看在通缩中挣扎了长达二十年的韩国。一位贫困在韩国的知乎网民分享了一个录像：韩国一电视新闻曾在超市里随机采访一位买菜的家庭，问她物价下降了怎么看，这位主妇回答 “肯定很差啊。”这不会让很多中国吏民大感车祸，物价下降很差吗？这位韩国主妇解释：“东西价格上涨，该公司收益就会变薄，该公司经济效益很差会负面影响到我们人均收入。”中小企业的利润被压缩，到迫不得已的时候，中小企业只能减薪、降薪。所以，劳动的收入会常年不变，或者大幅提高，甚至担心一觉醒来管理工作就丢了，从而抵消掉物价下降带来的增收。一旦形成通缩预想，经济就会受到影响。顾客会攥紧手中的钱，因为这个时候消费者只会一买就亏，现在花100块钱买的散热谢谢只需要花90块，你还敢买大件产品吗？在大通胀的时候，大家会因为对通货膨胀的混乱，而造成恐慌性的消费者，去抢购东西，恨不得一秒积蓄。在通缩的时候，大家反而不肯赚钱，明白只不过是大概的。由于产品需求难振，会更进一步加剧中小企业的艰苦。融资娱乐活动也会消退，企业信用违约可能性居高，原本应该注入到制造娱乐活动中的资产都涌向了低可能性资本，更进一步打击中小企业的投资。没有人都感觉到挣钱更加难，形成交织的经济贫困。这个时候，一个人会看看？大部份资本商业价值下跌，手中的支票更加值钱，不借债才是聪明的做法，而债务的，会过得很伤痛。以上，就是现在二十年，韩国不堪的经济真凶。按照备受投资人推崇的 “美林计时器”，经济进入通缩、衰退、不景气之时，票据为王，支票次之。（前段时间中国债券走出平缓的牛市股市，懂的人懂）04为什么央行在放水，经济却存在通缩可能性？实质上并不矛盾。中国经济靠负债投资为主，在贸易顺差准备逐步减少、地产融资大幅度放缓、消费者在短期内也无法大刺激下，通缩会更进一步急遽偿债的舆论压力，两者互相强化，形成“负债-通缩”的困境。正是因为通缩可能性的存在，给通货的扩张提供了极大的内部空间。央行希望能把水引导进单一经济，刺激民间的融资制造娱乐活动。定向降准一次又一次，通货工具包里再添特麻辣粉（TMLF），民企纾困方针稠密出台，金融机构也响应，多家大型国有银行早已下调对小微中小企业的利息汇率，低到完全难以覆盖金融机构注册资本和违约可能性的水准，但实际效果如何呢？社融增速上年依然在继续下行，M2拉不上去。央行放出的皮肤上在外汇交易，因为消费市场贷款需求不太大，消费市场也没有太多好工程项目能让金融机构融资。生产力圈套眼前，财政政策没有发挥出百分之一百的疗效。2019年第四季度，下军事行动能还没有重大消除。几周，中国会看看？财务下马。前段时间，对决策者有一定号召力的研究者余永定说过，今天中国一要维持较低增速，二要提升通胀：“可以粗略地算一笔账，现阶段中国十年期债券回报率约3.3％，通胀为2％大约，假定根基赤字4％，而经济增长为6％，那么债券对国内生产总值比的极限值是80％，与其他国家所比还是不俗的。如果通货膨胀率能上升到3％，且经济增速能保持在6.5％，那么债券对国内生产总值比的极限值就更进一步降至60％的水准，这种负债率几乎不成问题。”今天，中国的宏观政策又一次发生大转向，通货财务双扩张。不少经济学者认为，一季度看财政政策，而货币政策冲刺可能要等到两会预算案敲定后的2季，主要是较大幅增加地方中央政府专项债数量，增加基建投资，以及减税降费。比起结构性进行改革，我们或许更依赖扩张性的宏观政策。

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